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流动性趋紧公开市场投放加码 明年1月是降准窗口期
2019-12-20 08:32:10 来源: 中国证券报
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  继12月18日投放2000亿元逆回购后,19日央行再度开展2800亿元逆回购操作,并实现等额净投放。当前银行间跨年流动性仍然紧张,分析人士称,后续央行会继续呵护资金面,明年初有降准可能。

  流动性投放加码

  本周以来,央行从超额续做到期MLF,到重启逆回购,再到加大逆回购操作量,年末流动性投放大戏正在上演。

  央行19日开展的2800亿元逆回购操作,包括300亿元7天期和2500亿元14天期逆回购,操作利率分别为2.5%、2.65%,均与前次相同。由于当日无逆回购到期,央行此举实现等额净投放。

  数据显示,19日央行逆回购操作规模创下1月17日以来新高。近两次14天期逆回购操作量明显增加,说明跨年流动性需求是央行呵护重点。

  央行本周内已累计投放7800亿元流动性,包括16日开展的3000亿元MLF操作、18日开展的2000亿元逆回购操作和19日开展的2800亿元逆回购操作,扣除到期的2860亿元MLF和500亿元国库现金定存,累计净投放4440亿元。

  不过,当前跨年资金仍然紧张。19日14天Shibor涨37个基点至2.91%,比同期限逆回购利率高26个基点;FR014涨50个基点至3.2%,一举突破3%,两日累计上涨80个基点;DR014也上涨30个基点至2.99%。

  银行间市场跨年资金紧俏,但交易所市场很稳。数据显示,截至19日收盘,GC014持续两日稳定在3%左右。市场人士指出,这种情况较“反常”,可能有机构在托市。

  明年1月是降准窗口期

  未来央行可能会继续通过公开市场操作投放流动性。民生证券首席宏观分析师解运亮指出,参考历史经验,元旦前后资金利率波动通常较高,预计未来央行会开展逆回购操作以呵护资金面。

  即将到来的1月也是降准窗口期。天风证券总量团队认为,2020年初是货币政策宽松的窗口期,不排除降准可能。首先,新增专项债限额已提前下发,年初货币政策将予以配合;其次,季度初是缴税高峰期,央行可能提前释放资金以对冲流动性压力;最后,通胀压力或在年初冲高之后边际回落,为政策发力留出空间。

  “量”有望增加,“价”也有调降可能。国盛证券熊园团队认为,一方面,年底年初资金面紧张,明年初流动性缺口可能超过2万亿元;另一方面,货币政策需要灵活适度,降成本与稳增长是“硬要求”。中短期看,春节前的TMLF利率有望跟随下调。展望2020年全年,MLF利率预计至少调降1-2次,最快在2020年2月或3月实施。

  不过,无论是“降准”还是“降息”,都与过度宽松无关。西南证券宏观团队认为,央行无意引导流动性过度宽松,也无意将金融市场利率引导至过低水平。国盛证券刘郁团队研报指出,物价结构性上涨可能会制约货币宽松幅度,央行降准、调低公开市场操作利率的幅度可能相应较小。

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【纠错】 责任编辑: 闫雨昕
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